Die erste Million

Wie angekündigt war ich vergangenen Donnerstag auf der Gesellschafterversammlung des Fidura Rendite Plus Ethik Fonds.

Den Fonds habe ich im Juni 2006 mit einer nominalen Summe von 19.500 Euro gezeichnet.  Gegenwärtig habe ich 5.565 Euro bereits eingezahlt, die verbleibenden ausstehenden Einlagen erbringe ich in Sparraten von monatlich 105 Euro.

Beim Fidura Rendite Plus Ethik Fonds handelt es sich um einen Private Equity Fonds, der direkt in Unternehmen investiert. Ãœber den Fonds habe ich bereits mehrfach berichtet, z.B.:

• Gedanken zu Private Equity
• Fidura Rendite Plus Ethik Fonds

Der Fonds ist als vermögensverwaltender Fonds konzipiert, was die folgenden Vorteile hat:

• Der Fonds darf keine Dauerschuldverhältnisse eingehen, d.h. im wesentlichen kein Fremdkapital aufnehmen. Beteiligungen können also nicht –wie häufig üblich- durch Fremdkapital geleveraged werden, was eine Insolvenz des Fonds unmöglich macht.
• Der Fonds darf keine Gewinne thesaurieren, d.h. Gewinne müssen bedingungslos an die Anleger ausgeschüttet werden.

Interessant war nun auf der Gesellschafterversammlung der Bericht über die Entwicklung der drei Beteiligungsunternehmen, über die ich im folgenden kurz berichten möchte. Mehr Details über die Unternehmen gibt es auch direkt bei Fidura auf der Homepage.

WebFactory

Das erste Beteiliungsunternehmen mit einer Beteiligungssumme von 500.000 Euro (alle Beteiligungssummen beziehen sich nur auf diesen und nicht auf den Vorgängerfonds) entwickelt sich sehr positiv. Das Produktportfolio  für Prozessvisualisierung wurde kürzlich (und noch öffentlich nicht offiziell) um ein Produkt erweitert, dass auf einem gegenwärtigen und zukünftigen „Hype“ basiert. Implementierung eines Piloten ist bereits für einen Kunden erfolgt, weitere fünf Kunden werden das Produkt implementieren. Kein Umsatzrückgang an der WebFactory-Front, sogar zu Finanzkrisen-Zeiten!

SensorDynamics

Die Beteiligung wurde im Dezember 2007 mit einer Kapitalzusage von 500.000 Euro eingegangen (siehe Beitrag Neues Investment meines Fidura Rendite Plus Ethik Fonds). SensorDynamics ist ein Chipentwicklungsunternehmen, dessen Portfolio u.a. aus folgenden Produkten besteht: stromlose Funkschalter, keyless-go-Systeme (der Autoschlüssel in der Hosentasche…) und ESP-Systeme. Das jüngste ESP-System ist ein System der neuesten Generation, in dem das Unternehmen eine Unique Selling Proposition besitzt. Gerade deswegen hat SensorsDynamics auch in der größten Krise der Automobilgeschichte, nämlich im Mai diesen Jahres, ein 500 Mio. USD-Auftrag aus der Automobilbranche gewonnen. Was bedeutet das für die Beteiligung? In der Finanzkrise hat sich der Umsatz des Beteiligungsunternehmens verzehnfacht! Würde man das gleiche Multiple zugrunde legen wie beim Kauf des Unternehmens, hätte sich der Kaufpreis in 1,5 Jahren ebenfalls verzehnfacht und entspräche nun 5 Mio. Euro. Eine Rendite von über 1000 % in 1,5 Jahren! Falls Du ebenfalls Anleger des Fidura Private Equity Fonds bist, brauchst Du Dir um dieses Unternehmen und die erwartete Rendite aus dem Anteilsverkauf also keine Sorgen mehr machen.

Mechatronic

Die dritte und für den gegenwärtigen Zeitpunkt letzte Beteiligung wurde im Herbst 2008 in ebenfalls in einer Höhe von 500.000 Euro eingegangen. Fällt Dir etwas auf? Alle Portfoliounternehmen haben die gleiche Beteiligungshöhe. Der primäre Grund dafär liegt darin, das Ausfallrisiko zu verringern. Für diese drei Unternehmen ist mit einem Ausfall mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit niemals zu rechnen, aber sollte über die Laufzeit von 20 Jahren mal ein Misserfolg vorkommen, wäre das Ausfallrisiko durch die Gleichverteilgung minimiert. Weiterhin wird die Beteiligungssumme nicht auf einen Schlag gezahlt, sondern in sog. “Tranchen”. Diese sind geknüpft an die Erreichung von Geschäftszielen, die als Meilensteine im Beteiligungsvertrag festgehalten sind. Nur bei erreichen der Meilensteine wird die nächste Tranche fällig.

Weiter mit Mechatronic: Das Unternehmen stellt Geräte zum Handling von Dünnwavern her. Waver sind Siliziumplatten als „Rohmaterial“ für die Chipherstellung. Dünnwaver sind Siliziumplatten der nächsten Generation, denn Sie sind um einen vielfachen Faktor dünner und verbrauchen bei  gleicher Leistungsfähigkeit weniger Strom und weniger Platz. Denke an Handys, iPod und andere Mobile Devices… Großer Nachteil: Sie sind extrem sensibel und zerbrechlich. Für die industrielle Produktion hat Mechatronic ein einzigartiges Verfahren zum Handling entwickelt, damit die Waver „ganz“ bleiben und in einer Produktionslinie schnell gewechselt werden können. Aufgrund der Einzigartigkeit dieser Technologie ist momentan ein Großauftrag in der Pipeline, der die Umsätze des Unternehmens in die Höhe schnellen lässt.

Zurück zum Generellen…

Du siehst, alle Portfoliounternehmen entwickeln sich gut bis sehr gut. Bisher kein Fehlgriff. Das Management des Fonds hat ein Namen im Private Equity-Markt und nutzt seine Netzwerke, um an diesen attraktiven Deals zu partizipieren. Auch hat sich auf der Gesellschafterversammlung der Eindruck ergeben, dass sehr selektiv vorgegangen wird. Obwohl täglich sogar mehrere Finanzierungsanfragen eingehen, ist der Fonds nur drei Beteiligungen eingegangen, da diese unter allen Kandidaten positiv erschienen. Kürzlich hat  der Fonds nach 1,5-jähriger Due Diligence-Phase einen Deal abgesagt, da dieser aufgrund der konjunkturellen Entwicklung nicht mehr so aussichtsreich erschien wie bisher angenommen. Es wird also im Intesse der Anleger gehandelt, ohne Investitionsdruck.

Zur Zukunft: die vierte Beteiligung wird höchstwahrscheinlich bis zum Ende des Jahres eingegangen. Ebenfalls ein innovatives Unternehmen, dass Produktionskosten durch seine Technologie signifikant senken kann und somit ein Muss für alle Unternehmen einer Branche wird. Die 2,3 Mio. Euro Bankguthaben und Festgeldanlagen finden daher sicher bald ihr Ziel. Und in der momentanen Krisensituation finde ich es durchaus angebracht, dass „Pulver trocken zu halten“.

Drei Beteiligungsunternehmen und drei mal teilweise signifikante Umsatzsteigerung. Für mich schafft das deutliches Vertrauen. Daher habe ich bereits die Absicherungskomponente aufgelöst und “fliege” jetzt ohne Fallschirm. Die Absicherungskomponente bedeutet, dass ein Teil des Zeichungskapitals in eine Canada Life-Lebensversicherung fließt, um durch die Garantieverzinsung die Absicherung zu haben, dass zum Laufzeitende des Fonds die mindestens die nominalen Einzahlungen zurückerstattet werden. In der Krise haben sich aber auch die Rückkaufswerte der LVs nicht gerade positiv entwickelt… Ich glaube an das Management des Fonds und habe daher diese Absicherung zukünftig auflöst. Somit profitiere ich 100% von Private Equity.

Anschließend an diese Diskussionen wurden die Zahlen erläutert. Momentan ist der Fonds natürlich aufgrund der hohen Vertriebskostenaufwendungen stark negativ. Sobald der Fonds durch einen Exit einen Gewinn erwirtschaftet, wird aber ausgeschüttet. Die Prognose ist, dass dies früher erfolgen wird als im Jahr 2013, eben aufgrund der positiven Entwicklung der Beteiligungsunternehmen. Die ersten Ausschüttungen sind sogar steuerfrei, da die anfänglichen Verluste zunächst durch Beteiligungsgewinne kompensiert werden müssen. Die Zahlen werden auch als Follow-Up zur Gesellschafterversammlung in Kürze versendet.