Die erste Million

Am 31.08.2009 kam der Quartalsbericht für Q4 vom Asia Capital Private Equity Winner. Diesen Fonds habe ich gezeichnet, weil ich nicht nur glaube, dass die Zukunft Asien gehört, sondern auch, weil ich an überdurchschnittliche Renditen von Private Equity im asiatischen Raum glaube. Nach eingehender Analyse angebotener Fondskonstrukte habe ich zum 31.12.2008 noch pünktlich den Asia Capital Private Equity Winner gezeichnet.

Über den Fonds habe ich ausführlich kurz nach der Zeichnung berichtet. An dieser Stelle noch mal eine kurze tabellarische Zusammenfassung:

Zusammenfassung Beteiligung Asia Capital Private Equity Winner

Die Kosten des Dachfondskonstrukts sind zwar etwas höher, allerdings gibt es praktisch sonst gar keine Möglichkeit, im asiatischen Raum von PE zu profitieren.

Im Quartalsbericht wurde zum einen über die generelle Entwicklung der PE-Märkte berichtet , die Auswirkungen auf den Fonds dargestellt und die ersten drei Zielfonds vorgestellt.

Wir erinnern uns: Q4 2008 war das Quartal, in dem die Märkte alle in den Keller gerauscht sind und wir die heftigsten Auswirkungen der Finanzkrise gesehen haben. Die Bewertungen der PE-Zielunternehmen gingen genauso auf Talfahrt wie die Aktienmärkte. PE-Portfolios mussten die bilanzierten Werte deutlich nach unten anpassen. Einige mir bekannte Investmentbanker sahen  schon den Weltuntergang deutlich vor Ihren Augen… Mitten in diesem Getöse habe ich die 10.000 Euro in den Fonds investiert. Das Schöne ist, dass der Fonds in 2008 nur einen Zielfonds alloziert hatte, der erst im Jahr 2009 seinerseits die ersten Beteiligungen eingegangen ist. Die weiteren beiden Zielfonds wurden im Jahr 2009 alloziert. Rückblickend kann ich behaupten, zum Tiefpunkt der Entwicklung investiert zu haben, in dem das Umfeld für PE-Investitionen aufgrund der sinkenden Unternehmensbewertungen und günstigen Einstiegspreise sehr attraktiv war. Interessant fand ich die Darstellung der asiatischen IRR-Renditen aus dem Quartalbericht:

Private Equity IRRs Asien

Die Darstellung zeigt die erzielten Renditen (in Quartilen mit Unter- und Obergrenze) von PE-Investitionen in der Region Asien/Pazifik im Jahr  2007 und 2008. Es ist erkenntlich, dass die Renditen von 2007 auf 2008 stark gesunken sind. Gleichzeitig ist aber auch ersichtlich, wie hoch vergleichsweise die Renditen im vierten Quartil sind. Hierbei ist insbesondere die Auswahl des Managements der Zielfonds von großer Bedeutung, auf die sich der Portfoliomanager SCM (Strategic Capital Management) spezialisiert hat und auch bereits durch einen Track-Record bewiesen hat. Ziel ist es, nur Fonds der Top-Quartile zu allozieren.

Interessant war ebenfalls die Darstellung der Wertentwicklung von PE-Fonds, die in Krisenjahren aufgelegt wurden. Die folgende Darstellung zeigt, dass diese Fonds die erfolgreichsten Jahrgänge, sog. „Vintages“ waren:

PE-Vintages nach Krisenjahren

Die Fonds mit den besten Ergebnissen wurden 1991 und 2001 aufgelegt und erzielten IRR-Renditen von über 30% über die gesamte Laufzeit. Auch wenn Prognosen schwierig sind, ist das Vintage 2009 prädestiniert, überdurchschnittliche Ergebnisse zu erzielen.  Die angestrebte Zielrendite des Fonds von 15% wird nicht nur durch den Track Record von SCM (25,3% IRR) sondern nun auch durch den glücklichen Umstand des Vintages 2009  (>30% IRR) bestätigt. Nach der Fondslaufzeit bis 2021 hätte ich somit bei planmäßiger Entwicklung von 15% (ohne Thesaurierung) 28.000 Euro, bei einer Rendite von 30% sogar 46.000 Euro. Gewinne aus Exits werden auch in diesem Fonds nicht reinvestiert, so dass ich ab ca. 2012 mit ersten Auschüttungen rechnen kann, die quartalsweise stattfinden werden.

Zum Schluss zu den bereits allozierten Zielfonds:

FountainVest China Growth Capital Fund (USD)

Schon an dieser Stelle wird deutlich, dass der Fonds über die Rising Star und dem Partner SCM wirklich Zugang zu den Top-Fonds bekommt. Sonst säße ich sicherlich jetzt nicht mit dem Investment Board der kanadischen Pensionskassen in einem Boot.

Unison Capital Partners III

Unison Capital Partners III Co-Investment Fund:

Soweit ich die Entwicklung über die allozierten Zielfonds mitverfolgen kann, bookmarke ich Sie alle bei Mister Wong unter http://www.mister-wong.de/user/pfblog/asia-capital-private-equity-winner/. Diese drei Fonds sollten in ein paar Jahren zu den Top-Quartil-Fonds der PE-Branche in Asien gehören. Ob das wirklich der Fall sein wird? Stay Tuned. Sofern ich im Jahr 2021 noch nicht die 1.000.000 Euro auf dem Konto habe, findest Du den Rückblick zur Wertentwicklung des Fonds hier.

Gibt es eigentlich unter den Lesern Anleger, die in den Asia Capital Private Equity Winner oder den STAR Private Equity Asia-Pacific investiert sind?