Die erste Million

Wie bereits in der Jahresschlussbilanz 2008 erkenntlich war, habe ich mittlerweile den Sparplan für den Midas Mittelstandsfonds Nr. 2 erfüllt. Die Ansparphase habe ich von drei auf zwei Jahre verkürzt, in dem ich im Jahr 2008 jeden Monat 500 Euro statt 250 Euro eingezahlt habe. Die Beteiligungssumme und das Agio in Höhe von 9.450 Euro sind nun komplett eingezahlt. Es beginnt nun die sog. “Aufbauphase” mit einer Basisverzinsung von 5% bzw. einer Zielrendite von 12%. Während der Aufbauphase werden die Erträge thesauriert- eine Kapitalentnahme ist für mich erst nach Ablauf dieser Phase im Jahr 2013 möglich. Bei 5% Verzinsung wird die Ablaufleistung bei ca. 12.200 Euro liegen, im besten Fall (12%) bei 18.200 Euro.

Bei der erstmaligen Vorstellung des Fonds auf diesem Blog Ende 2007 war das Fondsportfolio folgendermaßen strukturiert:

1. 1 Mio. Euro zu 11,5% p.a., Absicherung 80% an eine Großwäscherei
2. 1 Mio. Euro zu 13,5% p.a., Absicherung 80% an ein eLearning-Softwarehaus
3. 1 Mio. Euro zu 12,5% p.a., Absicherung 70% an ein Biogasunternehmen
4. 0,75 Mio Euro zu 14,5% p.a., Absicherung 70% an ein Medizintechnikunternehmen
5. 0,25 Mio Euro zu 17% p.a., Absicherung 80% an ein IT-Softwarehaus

Wie sieht die zwischenzeitliche Entwicklung aus? Finanzkrise und Pleite?

Nein, ganz und gar nicht. Der Fonds entwickelt weiterlesen…

Nun enthülle ich, was hinter dem "Mezzanine-Fonds" in meinen Portfolioaufstellungen steckt. Es ist derselbe Fonds, bei dem ich kürzlich auf einer Gesellschafterversammlung war. Es handelt sich um den Midas Mittelstandsfonds Nr. 2.

Die Gesamtkonzeption ist schon irgendwie genial. Im Kern geht es darum, dass der Midas Mittelstandsfonds Nr. 2 dem deutschen Mittelstand Mezzanine-Kapital zur Verfügung stellt. Es handelt sich dabei um eine Mischform von Eigenkapital und Fremdkapital. Aus der Sicht des Unternehmers stellt Mezzanine-Kapital Fremdkapital dar und schützt vor den Verlust von Anteilen und Mitspracherechten. Für den Bänker gilt aber Mezzanine-Kapital als Eigenkapital. In Zeiten von Basel II ein wichtiger Punkt, denn ohne hohen Eigenkapitalanteil gibt’s keine Kredite, und das in einem Land, in dem die durchschnittliche EK-Quote im Mittelstand ca. 20% beträgt. Der Kapitalgeber kann für Mezzanine-Kapital aufgrund dieser Vorzüge zwischen 8% und 25% (!) Verzinsung p.a. verlangen (vgl. VentureCapital Magazin "Buy-Outs"). Und genau in diesem Bereich ist der Midas Mittelstandsfonds Nr. 2 tätig, für den mit einer guten zweistelligen Rendite gerechnet werden kann.

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Schon mal etwas von Mezzanine-Kapital gehört? Es handelt sich dabei um eine recht neue Finanzierungsform für Unternehmen, die eine Mischform zwischen Eigenkapital und Fremdkapital darstellt. In erster Linie wird es von Banken und Spezialfonds in Form von Fremdkapital bereitgestellt. Die Renditeforderungen rangieren zwischen 8% und 25%.

Sind 8% bis 25% nicht zu teuer? Auf den ersten Blick erscheint Mezzanine-Kapital wirklich teuer, allerdings bietet es gegenüber Fremdkapital und Eigenkapital auch klare Vorteile. Da es sich im Gegensatz zum Private Equity nicht um die Vergabe von Eigenkapital handelt, bleiben die Anteilsstrukturen gewahrt. Außerdem wird die Vergabe von Fremdkapital durch Einführung von Basel II restriktiver sein, so dass Mezzanine-Kapital eine geeignete Finanzierungsalternative darstellt.

Warum dann nicht High Yield Bonds? Unter High-Yield Bonds versteht man Anleihen, deren Rating unterhalb von Baa (Moody’s)/BBB (Standard & Poor’s) liegt und mit denen man aufgrund ihres hohen Risikos auch eine beachtliche Rendite von teilweise über 10% erzielen kann. Das Hauptargument ist hier, dass Mezzanine-Kapital auch in kleineren Tranchen (ab ca. 200.000 EUR) verfügbar ist, wohingegen High Yield Bonds nur für einen größeren Finanzierungsbedarf (ab ca. 1MEUR) Sinn machen. Außerdem können Mezzanine-Investoren individuelle Finanzierungskonditionen verhandeln und in Managemententscheidungen Einfluss nehmen, was bei den anonymisierten High Yield-Strukturen nicht möglich ist.

Alles über Anleihen… Bester High-Yield-Krimi… Mit Sicherheit mehr Zinsen Club der Diebe

An dem von mir ausgewählten Mezzanine-Fonds habe ich mich mit einer Einlage von 9.000,00 EUR beteiligt, zahlbar in Form einer Einmalzahlung in Höhe von 1.800,00 EUR (1.350,00 EUR + 5% Agio 450,00 EUR) und 30,6 Ratenzahlungen in Höhe von 250,00 EUR. Die Ablaufleistung nach 5 Jahren beträgt:

Ich hoffe natürlich, dass wir dann am Ende die 12% sehen :) Dieser Fonds ist wirklich etwas feines unter den Mezzanine-Fonds, da er Landesgarantien für seine Investitionen in Höhe von 70-80% des zu investierenden Kapitals erhält und außerdem stärkere Due Diligence-Ansätze verfolgt als viele andere Fonds. Falls ihr Interesse daran habt, ebenfalls zu investieren, meldet euch bei mir: webmaster@my1oooooo.de.